四獲桂冠！港中大（深圳）學(xué)子再摘CFA投資分析大賽華南冠軍
近日，2021-2022年CFA協(xié)會(huì)全球投資分析大賽（CFA Global Research Challenge）華南賽區(qū)決賽順利落下帷幕。本次華南賽區(qū)比賽有來(lái)自包括北京大學(xué)匯豐商學(xué)院、中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)、南方科技大學(xué)等在內(nèi)的19所高校的34支隊(duì)伍參加，由香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院傅平鈺、韓易宸、呂夢(mèng)溪、葉暄和張錦怡五位同學(xué)組成的EMMY隊(duì)經(jīng)過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)成功摘得桂冠，獲得東亞區(qū)比賽資格。與此同時(shí)，隊(duì)長(zhǎng)傅平鈺同學(xué)獲得最佳個(gè)人表現(xiàn)獎(jiǎng)。
自2017年參加CFA全球投資分析大賽以來(lái)，香港中文大學(xué)（深圳）先后于2017年、2018年、2021年和2022年奪得華南賽區(qū)冠軍，于2019年、2020年取得華南賽區(qū)亞軍。
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圖 EMMY隊(duì)伍合照
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CFA協(xié)會(huì)全球投資分析大賽是面向全球高等院校金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)學(xué)生開(kāi)展的全英文投資分析比賽，旨在激發(fā)全球大學(xué)生對(duì)金融分析和公司研究的興趣，推廣股票研究和公司分析的規(guī)范性方法，通過(guò)邀請(qǐng)業(yè)界導(dǎo)師和校內(nèi)導(dǎo)師的共同合作，對(duì)學(xué)生進(jìn)行公司分析及技巧展示方面的專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)和高強(qiáng)度訓(xùn)練，提升未來(lái)一代投資分析師的研究能力。學(xué)生以小組形式參賽，對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)研分析、撰寫(xiě)研究報(bào)告，并進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)的演講和答辯。
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團(tuán)隊(duì)采訪(fǎng)
可以介紹下CFA投資分析大賽的賽制和流程嗎？
韓易宸：
我們是從校園賽開(kāi)始，通過(guò)校園賽篩選后進(jìn)入華南賽。本次華南賽區(qū)的比賽采取研報(bào)、演講與答辯相結(jié)合的形式。其中研報(bào)部分直接交由評(píng)委打分，選出8-10支隊(duì)伍進(jìn)入決賽。決賽包括PPT演講和答辯各10分鐘左右。
由于疫情原因，本屆比賽的演講部分改為錄制視頻，答辯則改為線(xiàn)上答辯。最后的決賽成績(jī)主要基于演講和答辯的表現(xiàn)。整個(gè)比賽過(guò)程歷時(shí)五個(gè)多月，準(zhǔn)備時(shí)間還是相當(dāng)充裕的，我們也是反復(fù)打磨排練了許久。
3月，我們團(tuán)隊(duì)將參加?xùn)|亞區(qū)決賽，與來(lái)自北京大學(xué)、上海交通大學(xué)，以及來(lái)自中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、日本、韓國(guó)等頂尖高校的代表隊(duì)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。
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準(zhǔn)備比賽時(shí)大概是怎樣分工合作的？
呂夢(mèng)溪：
從校選開(kāi)始一直到華南決賽，整個(gè)賽程拉的還是比較長(zhǎng)的，又加上疫情的影響，我們分工合作的模式其實(shí)也一直隨著現(xiàn)實(shí)情況在靈活變動(dòng)。整體上就是先開(kāi)會(huì)定下框架和方向，確定個(gè)人分工后各自準(zhǔn)備，然后再開(kāi)會(huì)討論這樣一個(gè)過(guò)程。
去年9月底我們組好隊(duì)之后，因?yàn)槎荚趯W(xué)校，便會(huì)訂圖書(shū)館的研討室來(lái)集中討論，大家先各自收集好大量的材料，整理好之后聚在一起頭腦風(fēng)暴，效率比較高。在定下目標(biāo)公司和大致的框架后，大家就按照自己擅長(zhǎng)的部分進(jìn)行分工，利用課余時(shí)間完善自己的部分，然后再聚在一起討論，整體過(guò)一遍，反饋對(duì)別人的部分有什么建議和想法。在這個(gè)過(guò)程中記錄下發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，以及如何把各個(gè)部分更好地整合在一起，在銜接和照應(yīng)上有什么可以改善，然后再各自修改，再集中開(kāi)會(huì)，如此反復(fù)，直到修改出一個(gè)大家都覺(jué)得比較滿(mǎn)意的版本。在這之后再去尋求一些外部的建議，比如指導(dǎo)老師、身邊的同學(xué)、親戚朋友等等，然后再修改。最后再一起扣一些小的細(xì)節(jié)，例如排版和英語(yǔ)表述等等問(wèn)題。
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在比賽中有沒(méi)有什么印象比較深刻的事？
葉暄：
印象比較深的還是收集信息這一步吧。我們研究的公司是愛(ài)美客，一家主打非手術(shù)類(lèi)醫(yī)療美容產(chǎn)品的制造商。當(dāng)時(shí)選擇這家公司是因?yàn)槠浒l(fā)展勢(shì)頭迅猛，展現(xiàn)出良好的盈利能力。我們分析過(guò)程中最重要的一項(xiàng)是明確醫(yī)美制造商及其下游產(chǎn)業(yè)鏈如何選擇產(chǎn)品以及如何盈利，這對(duì)我們分析公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很有必要。但是我們的隊(duì)員都沒(méi)有做過(guò)醫(yī)美，于是我們決定分頭行動(dòng)，做初步的市場(chǎng)調(diào)研。我們嘗試聯(lián)系到了在醫(yī)美診所工作的業(yè)內(nèi)人員，向她了解進(jìn)貨渠道、獲客能力以及客戶(hù)選擇產(chǎn)品的過(guò)程。在消費(fèi)者端，我們制作了醫(yī)美消費(fèi)問(wèn)卷并嘗試在微博超話(huà)找到愿意接受采訪(fǎng)的人。我們還以有意購(gòu)買(mǎi)醫(yī)美項(xiàng)目的消費(fèi)者身份向醫(yī)療機(jī)構(gòu)咨詢(xún)問(wèn)題，采集信息。
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圖 校選時(shí)合照
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在比賽中有沒(méi)有遇到一些挑戰(zhàn)？你們是怎樣克服的呢？
呂夢(mèng)溪：
因?yàn)橐咔樵虼蠹也荒芊敌?，所以華南賽的準(zhǔn)備后期主要還是依靠線(xiàn)上開(kāi)會(huì)。有時(shí)候線(xiàn)上會(huì)議的效果就沒(méi)有那么好，算是在準(zhǔn)備過(guò)程中遇到的比較大的一個(gè)問(wèn)題。再就是大家的時(shí)間安排和作息也有一些不同，尤其是春節(jié)前后，比較難找到五個(gè)人都有空且方便開(kāi)會(huì)討論的時(shí)間。
不過(guò)我們組所有人都很好溝通，而且能夠體諒彼此，所以大家能在友善的溝通中找到問(wèn)題的解決方案。雖然因?yàn)樯碓诟鞯赜泻芏嗖槐阒?，但最終都還是完美地解決了。這當(dāng)中確實(shí)會(huì)有很多反復(fù)的過(guò)程，也有全組遇到瓶頸期不知道下一步該怎么辦的時(shí)候，但總的來(lái)說(shuō)只要有耐心，有信心，大家團(tuán)結(jié)一心，一切終究會(huì)迎刃而解。
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有沒(méi)有什么經(jīng)驗(yàn)或者制勝秘訣可以分享一下？
張錦怡：
首先是多提問(wèn)。對(duì)于選擇標(biāo)的、報(bào)告、還有演講展示，有任何問(wèn)題都可以多向身邊的人咨詢(xún)，無(wú)論是學(xué)長(zhǎng)學(xué)姐，還是身邊的朋友、教授等等，多問(wèn)問(wèn)總是沒(méi)壞處的！再就是盡量有自己的輸出，要多關(guān)注行業(yè)內(nèi)的常識(shí)，更重要的是要形成自己的思考。除了看行內(nèi)研報(bào)外，也可以多跟親友交流看法、關(guān)注實(shí)時(shí)信息。如果有跟內(nèi)行人士交流的機(jī)會(huì)就更好了。答辯環(huán)節(jié)也不完全是自由發(fā)揮，找周?chē)呐笥?、老師?wèn)問(wèn)建議，和隊(duì)友一起頭腦風(fēng)暴，把能想到的問(wèn)題多排演幾遍。
CFA商賽比賽周期比較長(zhǎng)，需要協(xié)調(diào)好時(shí)間，準(zhǔn)備跟小伙伴們一起打持久戰(zhàn)！
傅平鈺：
在個(gè)股選擇方面，盡量選擇自己熟悉或者相對(duì)簡(jiǎn)單一些的領(lǐng)域。我們選擇的個(gè)股是愛(ài)美客，它的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，比較好理解，產(chǎn)品管線(xiàn)少且基本集中在同一領(lǐng)域。此外，我們其中一位隊(duì)友在實(shí)習(xí)中曾經(jīng)接觸過(guò)相關(guān)的行業(yè)研究。這都使得我們能夠更容易地收集信息、分析論述，及搭建估值模型。我們學(xué)校學(xué)生的演講技巧和英語(yǔ)口語(yǔ)都比較好，經(jīng)驗(yàn)也比較豐富，知道如何進(jìn)行有針對(duì)性的準(zhǔn)備。比如在準(zhǔn)備答辯時(shí)，我們就像在準(zhǔn)備課程演講一樣，整理了一份答辯問(wèn)題列表并安排分工。練習(xí)時(shí)，我們采用隨機(jī)抽取問(wèn)題并馬上作答的方式，這使得我們?cè)诖疝q環(huán)節(jié)能夠快速反應(yīng)，也不用糾結(jié)誰(shuí)來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。
團(tuán)隊(duì)協(xié)作方面，我們團(tuán)隊(duì)的小伙伴都非?？孔V和主動(dòng)。盡管五個(gè)月的時(shí)間內(nèi)涉及到很多線(xiàn)上交流，也能克服各種困難，完成所有的工作和交流！我愛(ài)隊(duì)友！
最后，我認(rèn)為積極尋求幫助是非常重要的。也想借此感謝毛磊教授、劉娜教授、路廣利教授和黃浩賢老師給予我們的耐心指導(dǎo)！老師們?cè)谖覀儓?bào)告的整體估值邏輯和講述邏輯上都給出了很寶貴的建議，我們?cè)谠庥銎款i時(shí)也咨詢(xún)過(guò)在醫(yī)美機(jī)構(gòu)工作的業(yè)內(nèi)人士有關(guān)產(chǎn)品和采購(gòu)的看法。上屆參賽隊(duì)伍也給予了我們很大支持，葉沄淇學(xué)姐從校選到?jīng)Q賽都給了我們很多關(guān)于思路、側(cè)重點(diǎn)和分析切入點(diǎn)的建議，黃羽軒學(xué)長(zhǎng)向我們分享了制作視頻的方法，孫斌捷學(xué)長(zhǎng)也向我們分享了他們隊(duì)伍的報(bào)告和PPT。在演講初版錄制后，我們也發(fā)給了身邊很多同學(xué)朋友和老師尋求建議。真的非常感謝他們！我想正是因?yàn)橛羞@么多不同視角的幫助和意見(jiàn)，才讓我們的作品不斷進(jìn)步，越來(lái)越好。
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獲獎(jiǎng)感言
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傅平鈺
2019級(jí)經(jīng)管學(xué)院
金融學(xué)專(zhuān)業(yè)
學(xué)勤書(shū)院
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能夠從頭到尾寫(xiě)一份個(gè)股研究當(dāng)然是收獲滿(mǎn)滿(mǎn)。我不僅對(duì)行業(yè)和公司有了更多的了解，也體會(huì)到了課程與實(shí)踐的聯(lián)系。比如ACT4213中對(duì)于投資分析和估值模型的理解和實(shí)操經(jīng)歷，ACT3011中對(duì)于一些會(huì)計(jì)細(xì)節(jié)的處理，都給我的撰寫(xiě)報(bào)告過(guò)程帶來(lái)了很大的幫助。
不過(guò)，這次比賽帶給我的更多還是對(duì)個(gè)人生活方式和工作方式的反思。例如：如何與人交流，如何在全線(xiàn)上工作和學(xué)習(xí)中保證良好的作息、較高的工作質(zhì)量和高效的團(tuán)隊(duì)溝通，是否 “件件有著落，事事有回應(yīng)”，對(duì)于某些牽一發(fā)而動(dòng)全身的細(xì)節(jié)，是否有足夠的關(guān)注。以及作為隊(duì)長(zhǎng)，能否在保質(zhì)保量完成自己工作之外，還能think ahead（未雨綢繆），并且照顧到每一位隊(duì)友的psychological safety（心理安全）等等。我認(rèn)為自己在今后還能進(jìn)一步提升。希望自己能帶著這些反思和收獲，繼續(xù)努力！
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韓易宸
2019級(jí)經(jīng)管學(xué)院
金融學(xué)專(zhuān)業(yè)
祥波書(shū)院
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很高興能夠參加這次CFA大賽！對(duì)我來(lái)說(shuō)，這是大學(xué)里的一次成長(zhǎng)和經(jīng)歷。很感激這次和我一起參賽的隊(duì)友，也很感謝評(píng)委老師對(duì)我們的項(xiàng)目給予肯定。比賽不僅僅是考驗(yàn)我們的理論知識(shí)和應(yīng)用能力，更考驗(yàn)的是我們的團(tuán)隊(duì)協(xié)作精神，團(tuán)隊(duì)結(jié)合才會(huì)爆發(fā)出無(wú)比的力量。
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呂夢(mèng)溪
2019級(jí)經(jīng)管學(xué)院
金融學(xué)專(zhuān)業(yè)
學(xué)勤書(shū)院
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準(zhǔn)備商賽和在課堂上學(xué)習(xí)金融模型、金融知識(shí)還是有很大不同的，無(wú)論是主辦方還是指導(dǎo)老師都一遍遍地和我們強(qiáng)調(diào)：這是在模擬真實(shí)的商業(yè)環(huán)境，不要當(dāng)作是在給評(píng)委、老師作報(bào)告，而是要把對(duì)面當(dāng)作真正的投資者來(lái)準(zhǔn)備。在這個(gè)過(guò)程中，我加深了對(duì)于現(xiàn)實(shí)生活中金融市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，尤其是醫(yī)美行業(yè)。對(duì)于如何分析看待一個(gè)公司、一個(gè)行業(yè)也有了更系統(tǒng)、深入的認(rèn)知。
其實(shí)最初校選的時(shí)候我們并沒(méi)有太大的信心，抱著一種“試試看”“參與過(guò)了就沒(méi)有遺憾”的心態(tài)意外地從校選冠軍走到華南冠軍，也算是“關(guān)關(guān)難過(guò)關(guān)關(guān)過(guò)”。從去年九月一直到今天，隨著時(shí)間的流逝，取得什么獎(jiǎng)項(xiàng)反而變成了一件沒(méi)有那么重要的事情（當(dāng)然，重要也還是重要的），填滿(mǎn)準(zhǔn)備期間每一天的念頭并不是“我要拿第幾名”，而是“這里要怎么改更好” “那里要怎么組織才更合理”，在這個(gè)過(guò)程中收獲的每一份成長(zhǎng)，才是這一段經(jīng)歷里于我而言最值得銘記的部分。當(dāng)然還要感謝經(jīng)管學(xué)院老師們對(duì)我們小組的指導(dǎo)，給了我們?cè)S多一針見(jiàn)血的建議。另外還要感謝每一位曾幫助過(guò)我們完善作品的小伙伴。最后想要感謝我的隊(duì)友們，五個(gè)月來(lái)大家相互包容，一起努力，一起向前，非常幸運(yùn)我能遇見(jiàn)你們，從而有了這一段收獲滿(mǎn)滿(mǎn)的旅程！
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葉暄
2019級(jí)經(jīng)管學(xué)院
金融學(xué)專(zhuān)業(yè)
逸夫書(shū)院
這次比賽是一次毅力的考驗(yàn)。從最初校選的準(zhǔn)備到華南賽區(qū)決賽，才發(fā)現(xiàn)已經(jīng)快過(guò)半年。在這半年里，一次次討論、質(zhì)疑和提高，告訴了我堅(jiān)持就是勝利。
在對(duì)我們報(bào)告不斷修改的過(guò)程中我們也發(fā)現(xiàn)，投資分析最重要的不是估值模型有多高級(jí)，而是估值邏輯有多清晰。我們采用的模型其實(shí)非?；A(chǔ)和常用，但我們的報(bào)告和演講把重心放在了解釋我們估值的合理性上。從公司的每個(gè)產(chǎn)品出發(fā)，研究行業(yè)需求發(fā)展和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，輔助以產(chǎn)品的歷史發(fā)展數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，估算出每個(gè)產(chǎn)品帶來(lái)的收益。
為了聽(tīng)取更廣泛的意見(jiàn)，我們把自己的報(bào)告和見(jiàn)解與教授、去年的冠軍隊(duì)伍以及其他我們聯(lián)系到的業(yè)界人士、同學(xué)交流。在他人的眼中，總有一些我們平時(shí)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)到的新鮮看法，有助于我們不斷完善想法。
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張錦怡
2019級(jí)經(jīng)管學(xué)院
金融學(xué)專(zhuān)業(yè)
逸夫書(shū)院
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整個(gè)比賽過(guò)程參與下來(lái)收獲很大。對(duì)于標(biāo)的公司及其所處行業(yè)有了更深的理解，懂得了怎樣對(duì)一家公司進(jìn)行基本面分析，形成了自己的理解方法。
這次商賽教會(huì)了我實(shí)踐，不僅要將視線(xiàn)局限于各大券商研報(bào)的文字上，更要通過(guò)與同學(xué)、導(dǎo)師交流看法，對(duì)行內(nèi)人士進(jìn)行采訪(fǎng)，走出去更深入地從投資人、內(nèi)行人的視角了解行業(yè)的真實(shí)情況。
當(dāng)然最珍貴、幸運(yùn)的是，我了解到了一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)是怎么樣的，認(rèn)識(shí)到了優(yōu)秀的小伙伴們！五個(gè)多月的戰(zhàn)線(xiàn)，在疫情期間，克服空間限制、在線(xiàn)上協(xié)調(diào)，能夠取得這樣的成績(jī)真的很不容易！感謝隊(duì)友們！
